【財經拙見】怎麽看419中央政治局會議?(2019年 第7期)

發布者:管理員  2019-04-29 16:30:22

      政治局每個季度召開一次會議,分析當前經濟形勢,定調宏觀調控方向,布置下一步改革發展任務。4月19日,習近平總書記主持召開2019年一季度中共中央政治局會議,對當前經濟運行的總體判斷是:“總體平穩、好於預期、開局良好”。

 


       會議強調“經濟運行仍然存在不少困難和問題,外部經濟環境總體趨緊,國內經濟存在下行壓力,這其中既有周期性因素,但更多是結構性、體製性的”。

       會議不再提“六穩”, 提出“用供給側改革的辦法穩需求”,短期穩增長政策將逐步讓位於長期的改革開放。

       會議重提結構性去杠杆,“堅持結構性去杠杆,在推動高質量發展中防範化解風險,堅決打好三大攻堅戰”。

       會議強調供給側改革升級版和金融供給側結構性改革,大力發展資本市場,支持民企、中小企業和高端製造。

       會議強調“要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位,落實好城一策、因城施策、城市政府主體責任的長效調控機製”。

       會議強調“要以關鍵製度創新促進資本市場健康發展,科創板要真正落實以信息披露為核心的證券發行注冊製。”

       會議強調“以高水平對外開放促進深層次改革,擴大外資市場準入,落實國民待遇”。



      與419中央政治局會議對比,2018年三季度政治局會議首次強調“經濟下行壓力有所加大”;2018年四季度政治局會議提出“要增強憂患意識”;2018年中央經濟工作會議提出“經濟運行穩中有變、變中有憂、外部環境複雜嚴峻,經濟麵臨下行壓力。”此次政治局會議對2019年以來經濟運行狀況給予較正麵的評價,明確一季度經濟平穩開局增強了發展信心,為全年走勢打下了向好的基礎,但也提出應當重視當前經濟麵臨的風險和存在的問題,要保持定力,攻堅克難。對於此次政治局會議的券商觀點,ag8vip梳理如下:


      國信證券:不再加速寬鬆,政策穩中觀望

      國信證券認為,此次政治局會議對2019年以來經濟運行狀況給與較正麵的評價,同時指出經濟運行存在的困難和問題更多是結構性、體製性的因素,強調了政策上必須“保持定力、增強耐力”,這些表述或預示接下來的財政政策和貨幣政策均不會再加速寬鬆,而更多以觀望為主。

此次政治局會議明確要求要把製造業的高質量發展作為穩增長的重要依托,房地產方麵仍然強調要堅持“房子是用來住的、不是用來炒的定位”,這進一步表明政府對經濟運行較為滿意,接下來政策大概率不會再繼續加速寬鬆。此外,考慮到製造業中民營企業的占比較高,當前民企融資難、融資貴的問題繼續在此次政治局會議上得到討論,預計後續對民企的政策支持或進一步加強。


      中原證券:經濟周期尚未見底,政策再迎邊際轉向

      中原證券認為,會議肯定今年一季度的經濟工作成果,此前過度悲觀預期有所修複,以致於刪除“穩中有變”的表述,關於經濟下行壓力的措辭較以往有所舒緩。但從一季度宏觀經濟氣度指標表現來看,各主要指標仍延續 2018 年以來的下行趨勢,並未出現明顯拐點,我國經濟發展內在動能表現的短期好轉並未動搖中長期經濟下行趨勢。市場熱議的經濟周期見底預期或被證偽,經濟下行壓力仍然存在。

會議要求落實八字方針,刪除“六個穩”,強調結構性去杠杆。會議表態當前經濟工作基調為“穩中求進”,要求細化“鞏固、增強、提升、暢通”八字方針落實舉措,注重以供給側結構性改革的辦法穩需求,堅持結構性去杠杆。表明在結構性去杠杆、守住底線等原則要求下,未來貨幣政策邊際上將轉向偏緊,貨幣政策周期正迎來階段性拐點。在經濟下行壓力下,長端利率已經較為接近階段性頂部,未來很可能會出現長短端一齊上行的格局。


      華泰證券:政策重心再平衡,供給側改革仍是主線

      華泰證券認為,一季度 GDP 同比 6.4%好於預期,逆周期調節與寬信用見效。經濟企穩、風險隱患得到有效控製之後,政策重心在穩增長、防風險和調結構之間重新平衡,從逆周期調節刺激總需求重回供給側結構性改革的思路。盡管二季度經濟有慣性,但在高質量發展和保持政策定力的背景下,經濟向上的彈性有限。

對經濟下行壓力性質判斷決定應對思路,經濟下行更多是結構性、體製性的,對應的就是仍要堅持供給側結構性改革思路。工作方針“穩中求進、突出主線、守住底線、把握好度”,提法有變。主線無疑還是供給側結構性改革,底線無疑是經濟增長底線和不允許爆發係統性風險,無論金融防風險還是逆周期調節都要把握好度。


      財信經濟研究院:經濟下行壓力有所緩解,經濟結構調整進度低於預期

      財信經濟研究院認為,中共中央對於2019年一季度的經濟運行狀態是滿意的,國家對於經濟下行的擔憂由中美貿易戰和國內需求持續疲軟轉向周期性、結構性和體製性等深層次、長期影響大、短期衝擊小的因素,預計中美貿易談判大概率有了更積極的結果,內需亦出現好轉,國內經濟短期大幅下行的壓力明顯有所緩解。

本次會議共四次提及要“高質量發展”,指出“堅定不移推動高質量發展”“要推動製造業高質量發展作為穩增長的重要依托”,同時要求“在推動高質量發展中防範化解風險”“宏觀政策要立足於推動高質量發展”。一方麵反映出國家對於經濟高質量發展的重視程度和迫切性均明顯提升,另一方麵也從側麵反映出,2018 年以來國內經濟結構轉型進度實際上偏慢,亟待得到改善。


      中信建投:“穩增長”任務淡化,政策偏向“高質量”

      中信建投認為,本次會議對當前經濟形勢的判斷是“主要宏觀經濟指標保持在合理區間”“一季度經濟運行總體平穩、好於預期,開局良好”,隻是在展望未來形勢時認為“國內經濟存在下行壓力”(並且有結構性、體製性的因素)。與之前相比,會議對當前經濟形勢的判斷更為樂觀,也未明確提出將“保持經濟運行在合理區間”作為下一階段重點工作內容,意味著“穩增長”任務有所淡化。

本次會議對經濟形勢的判斷是下行壓力“既有周期性因素,但更多是結構性、體製性的”,經濟工作的總基調是“要通過改革開放和結構調整的新進展鞏固經濟社會穩定大局”“以供給側結構性改革的辦法穩需求”(供給在前、需求在後)。從提出製造業高水平發展、金融供給側結構性改革、房住不炒等重點任務來看,“高質量發展”等長期性問題的重要性提升。


      附件:4.19 中央政治局會議以及此前中央經濟工作會議、政治局會議內容要點